轉(zhuǎn)讓_公司控股好還是個(gè)人控股好

轉(zhuǎn)讓_公司控股好還是個(gè)人控股好

“很多上市公司的老總，一開始比較關(guān)注的是收購價(jià)格，隨著股權(quán)質(zhì)押到期日的臨近，他們的心態(tài)會逐漸崩潰。如果沒有人‘幫忙’，股權(quán)質(zhì)押清算時(shí)，所有財(cái)產(chǎn)都將被清算?！北磺辶恪！蓖醭筛嬖V融眾財(cái)經(jīng)，他所在的公司已經(jīng)撮合了多起上市公司的并購交易。 對于被收購的民營企業(yè)來說，國有資產(chǎn)“接管”幾乎是最好的解決方案。

事實(shí)完全一樣。 “國資部”不斷“攻城掠地”，獲得越來越多的上市公司控制權(quán)。

據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，2019年上市公司控制權(quán)交易狀況發(fā)生變化的公司有147家（2019年新發(fā)起交易統(tǒng)計(jì)）。 國資委、地方政府等共有73個(gè)“國資部門”接管或擬接管，占比高達(dá)50%。

國有資產(chǎn)“盤活”的動力來自多方面。 2018年以來，民營企業(yè)紓困政策相繼出臺。 資本市場流動性壓力加大。 經(jīng)常發(fā)生。 截至2019年8月中旬，已有3000多家上市公司股權(quán)被質(zhì)押。 其中，近千家上市公司股東股權(quán)質(zhì)押達(dá)到清算預(yù)警狀態(tài)。

國有資本進(jìn)入上市公司后，最直觀的影響就是二級市場股價(jià)的穩(wěn)定。

wind數(shù)據(jù)顯示，2019年，剔除今年上市的新股，約75.46%個(gè)股實(shí)現(xiàn)不同程度上漲，即3557只個(gè)股中有2684只個(gè)股上漲。 大盤累計(jì)上漲22.3%，1466只股票跑贏大盤。

“國資并購上市公司被市場普遍視為看漲行為，基于對國資實(shí)力等優(yōu)勢的認(rèn)可，投資者認(rèn)為上市公司面臨的困難將由國家出資解決。一般來說，收購信息公布后，被收購公司的股價(jià)會出現(xiàn)一定幅度的上漲。 某知名券商高管沉東告訴融眾財(cái)經(jīng)。

上市公司易主 地方國資平臺成并購主力軍

國有股上市是雙贏的局面。

國資方面，2019年國企混合所有制改革進(jìn)入加速推進(jìn)期，國資通過收購上市公司，優(yōu)化國資布局，延伸提升產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，同時(shí)以低價(jià)整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。 同時(shí)，為其深化改革注入新鮮血液。

對于面臨股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)和融資困難的民營上市公司，國資可以輸血，緩解資金鏈緊張，在技術(shù)、市場、人才等方面提供助力，顯著提升企業(yè)核心競爭力。企業(yè)，規(guī)范生產(chǎn)。 商業(yè)活動起到保護(hù)作用。

融眾財(cái)經(jīng)梳理了2019年新上市的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易投資控股公司轉(zhuǎn)讓，收購方為國資的項(xiàng)目有73個(gè)，具體如下：下圖：

融眾金融測繪

從收購方的角度來看，上市公司國有資產(chǎn)收購大致分為三類：

收購方一：國資委下屬投資公司

2019年12月23日，百洋股份公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人孫忠義與蔡景河（以下簡稱“青島國信金控”）簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，擬將其所持股份上市。所持公司29.99%的股份轉(zhuǎn)讓給青島國信金控。 若交易順利完成，百洋的控股股東將變更為青島國信金控。 實(shí)際控制人變更為青島市國資委。

公開資料顯示投資控股公司轉(zhuǎn)讓，近年來，百洋的業(yè)績并不客觀。 2016-2018年，其凈利潤分別為5900萬、1.13億、5700萬。 2017年以來，百洋多次拓展業(yè)務(wù)線，如收購火星時(shí)報(bào)100%股權(quán)，并先后收購多家遠(yuǎn)洋漁業(yè)公司股權(quán)，并嘗試進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)。 但隨著外部環(huán)境持續(xù)不利，多條業(yè)務(wù)線的擴(kuò)張拖累了業(yè)績。 根據(jù)未經(jīng)審計(jì)的2019年度業(yè)績預(yù)告，2019年公司虧損超過1.8億元。

百洋集團(tuán)接受青島國信金控收購，可有效緩解資金鏈緊張，并通過國有資產(chǎn)和資源優(yōu)勢，有望扭轉(zhuǎn)此前的虧損局面。

對于收購方青島市國資委來說，百洋股份對其產(chǎn)業(yè)整合的貢獻(xiàn)最為重要。

百洋擁有完整的水產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。 水產(chǎn)養(yǎng)殖技術(shù)研發(fā)、水產(chǎn)養(yǎng)殖、水產(chǎn)技術(shù)服務(wù)是百洋原有的主營業(yè)務(wù)。 可以起到完善戰(zhàn)略布局的作用。

買家2：

12月9日晚間，寶鷹公告稱，公司實(shí)際控制人顧少明及一致行動人寶顯投資與珠海航空城簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。 占公司總股本22.00%的股份轉(zhuǎn)讓給珠海航空城，顧少明擬將剩余4.57%公司股權(quán)所對應(yīng)的表決權(quán)無條件、不可撤銷地委托珠海航空城。

若轉(zhuǎn)讓順利完成，珠海航空城將成為寶鷹控股股東，公司實(shí)際控制人變更為珠海市國資委。

對此，寶鷹股份表示，“引入國資控股，進(jìn)一步優(yōu)化了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于公司與股東優(yōu)勢資源協(xié)調(diào)發(fā)展；有利于公司三大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 “加強(qiáng)建筑裝飾、深化一帶一路、培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)”的主營業(yè)務(wù)的積極推進(jìn)，將有助于推動公司業(yè)績新一輪增長。

據(jù)悉，隸屬于珠海市國資委的珠海航空城擁有民航運(yùn)輸、通用航空運(yùn)營、航空產(chǎn)業(yè)園開發(fā)等核心業(yè)務(wù)板塊。 并布局房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)、城市開發(fā)建設(shè)、市政工程等領(lǐng)域。

此次控制權(quán)變更，寶鷹可以利用國企的融資優(yōu)勢，雙方在智慧物流園區(qū)建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)、市政工程等領(lǐng)域具有一定的業(yè)務(wù)協(xié)同，趨勢整合程度一目了然。

收購方三：國資產(chǎn)業(yè)基金

9月16日，快捷通發(fā)布公告稱，實(shí)際控制人楊建新終止與金多投資簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，與新興基金簽署《合作框架協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓其持有的公司合計(jì)6.55%股份。心性歸心性。 基金，并將其控制的公司15.47%的表決權(quán)委托給新興基金。

快捷通的實(shí)際控制人預(yù)計(jì)由楊建新、范美華變更為新興基金。 ，其實(shí)際控制人為廣州開發(fā)區(qū)管委會。

近兩年，快捷通的財(cái)務(wù)狀況并不十分樂觀。 2019年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9,677.69萬元，凈利潤為4.6億元，同比下降9.25%。 2018年凈利潤為6.23億元，同比下降17.07%。

“快捷通實(shí)控人的股票質(zhì)押率高達(dá)近90%?？缇畴娚淌且粋€(gè)資本驅(qū)動的行業(yè)，近年來行業(yè)增速下滑，股價(jià)也一直在下跌?！比谫Y優(yōu)勢 近年來，廣州開發(fā)區(qū)管委會關(guān)注跨境電商行業(yè)，擬以收購快捷通為切入點(diǎn)，整合跨境電商行業(yè)。 “ 王成在接受融眾財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示。

擇優(yōu)抓“小” 民營企業(yè)國資收購“提速”

“對于國資來說，產(chǎn)業(yè)協(xié)同是最重要的，這家公司有投資價(jià)值嗎？有沒有持續(xù)的盈利能力？收購后股價(jià)和業(yè)績會不會下滑？” 王成表示，國資在收購上市公司時(shí)會“擇優(yōu)”。 收購”，優(yōu)先收購具有長期股權(quán)價(jià)值投資的企業(yè)，或能夠延伸和完善產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的企業(yè)。

是一家尚未申請并購的企業(yè)。 據(jù)悉，拒絕其并購的理由是“標(biāo)的資產(chǎn)持續(xù)盈利存在較大不確定性，不符合《重組辦法》第四十三條的相關(guān)規(guī)定。”符合《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)現(xiàn)管理暫行辦法》第十一條第一款的相關(guān)規(guī)定，前次股權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)會計(jì)處理的合規(guī)披露不足，不符合《重整辦法》第四條的有關(guān)規(guī)定?！?/p>

根據(jù)《中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究實(shí)施辦法（試行）》和/或地方國資委相關(guān)規(guī)定，國有企業(yè)收購上市公司前，應(yīng)當(dāng)對被收購的上市公司進(jìn)行盡職調(diào)查公司按照相關(guān)規(guī)定消除潛在的收購風(fēng)險(xiǎn)。 確保被收購公司符合其風(fēng)險(xiǎn)控制要求。

上市公司被國資收購后，需要符合合規(guī)要求。 這一合規(guī)要求將與國有企業(yè)的收購成本和上市公司的估值直接掛鉤； 其次，由于國有企業(yè)的決策需要按照監(jiān)管規(guī)則履行必要的程序，過程中存在不確定性，國有企業(yè)收購上市公司后的后續(xù)整合等問題也需要解決。關(guān)注了。 .

近兩年，隨著國有企業(yè)并購上市公司數(shù)量的增多，“國進(jìn)民退”的聲音逐漸響起。 國資委對此回應(yīng)稱，“這是當(dāng)前環(huán)境下國有和民營企業(yè)正常的市場化行為，是國有企業(yè)和民營企業(yè)互利共贏的市場選擇，有不問誰進(jìn)誰退，更談不上意識形態(tài)問題?！?/p>

事實(shí)上，近3000家國有企業(yè)已將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給民營企業(yè)。 比如，因?yàn)椴环霞瘓F(tuán)戰(zhàn)略方向，寶武集團(tuán)曾將旗下子公司寶鋼燃?xì)廪D(zhuǎn)為民營企業(yè)。 市場決定一切，誰“進(jìn)”誰“退”。

在降杠桿背景下，國資收購上市公司，不僅可以改善國有資本配置和運(yùn)營效率，還可以讓國資向重點(diǎn)領(lǐng)域的優(yōu)勢企業(yè)集中。 未來，國資收購上市公司的現(xiàn)象或?qū)ⅰ凹铀佟薄?/p>

（應(yīng)受訪者要求，王成、沈冬為化名。）